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来源 | 独角金融
作者 | 郑理
11月29日，又有券商高管涉“老鼠仓”交易，收到一张超亿元的“天价罚单”。根据江苏证监局开出的一张处罚决定书显示，某券商副总裁陈某涛存在利用未公开信息从事有关证券交易、违规买卖证券等违法行为，“没一罚二”后合计被罚没1.35亿元。由于陈某涛严重扰乱证券市场秩序、影响证券交易公平，行为恶劣，监管决定对其采取8年、5年两项证券市场禁入措施。
而在不久前的9月末，就有1名证券公司前高管展翔因违规炒股，被罚没1.59亿元。
据独角金融梳理，2025年以来，截至11月末，因违规炒股罚没金额超过百万的券商从业人员已有10人，违规方式多以控制或使用他人证券账户买卖股票为主，一系列典型案例，也揭开行业“借名炒股”的违规众生相。
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“偷看”与跟风的“老鼠仓”
处罚决定书显示，在2020年3月1日至2023年3月12日，陈某涛利用副总裁的职务便利，获取了相关私募基金、个人在某证券公司开立的约32个证券账户（下称“趋同组合账户”）的交易信息，控制“韩某”中信证券信用账户等8个证券账户，与趋同组合账户发生趋同交易，趋同买入股票585只，趋同买入金额高达8.59亿元，从中获利约1875万元。
调查还发现，陈某涛长期违规炒股。自2011年9月起至2023年3月，在长达11年的时间里，作为证券从业人员，陈某涛违规控制了前8个账户和16个证券账户进行股票交易，总成交金额达45.44亿元，盈利2640万元。
图源：罐头图库
在听证会上，陈某涛曾以“对金融行业有贡献”、“无力承担巨额罚款”等理由请求将罚款倍数调减至一倍。
但监管部门认为，陈某涛行为恶劣，严重扰乱市场秩序，未采纳其申辩意见，最终开出 “没一罚二” 的重磅罚单，即没收全部违法所得并处以两倍罚款，合计1.35亿元。
同时，鉴于陈某涛作为证券公司高管、证券从业者、利用未公开信息从事相关证券交易，严重扰乱证券市场秩序，被处以8年的证券市场禁入措施；此外，陈某涛利用未公开信息从事相关证券交易，影响证券交易公平，被处以5年的证券市场禁入措施。
决定书显示，陈某涛出生于1963年1月，自1999年8月起在某证券公司任职，先后担任副总裁等职务，涉案期间系证券从业人员。
从公开信息看，前国泰君安证券副总裁陈煜涛的出生日期与任职时间与陈某涛相符。
陈煜涛出生于1963年1月，1993年入职国泰证券，1999年8月起在国泰君安信息技术部担任总经理。2016年升任国泰君安副总裁，国泰君安期货董事长。2021年，他卸任了公司副总裁一职，又在2023年卸任国泰君安期货董事长。
在担任副总裁时，他曾分管零售与分支机构业务，后转为负责公司信用业务。
2025年1月，国泰君安与海通证券合并重组获上海证券交易所并购重级审核委员会审核通过，这也是2025年首个过会的并购重组项目。
对于陈某涛而言，年过六旬的他，此次罚单，不仅面临巨额经济损失，8年禁入市场期间，意味着不得在其他任何机构中从事证券业务或担任高管，职业生涯也会遭遇重挫。
陈某涛的“老鼠仓”收到罚单金额，仅次于前不久的展翔。
9月末，证监会对券商从业人员开出了一张1.59亿元的罚单，创下自A股市场有史以来对证券从业人员违规炒股的最高处罚。
根据监管披露信息显示，时任证券公司从业人员的展翔，2018年2月至2024年10月，通过控制使用多个他人证券账户持有、买卖多只股票。最终，证监会责令展某依法处理非法持有的股票，罚没共计1.59亿元，因违规行为持续 时间长、情节严重，监管决定对展翔处以5年证券市场禁入措施。
且自证监会宣布决定之日起，禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务、证券服务业务或者担任原证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务、证券服务业务或者担任其他证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。
独角金融注意到，在中国证券业协会网站的券商从业人员名单中，并未查到展翔，因此无法判断此前展翔所在的券商。不过，与展翔同名的高管曾多次以民生证券高管的身份屡次现身。
2018年3月，他以民生证券投行事业部副总裁的身份，出席了民生证券与毅达资本战略合作协议的签约仪式。
2018年9月14日，民生证券三季度战略客户沙龙活动，民生证券时任董事长冯鹤年、时任资管事业部总裁石兵，以及时任投行事业部总经理展翔等一众高管与业务骨干参加了该活动。但暂不清楚二者是否为同一人。
2021年7月16日 ，浩通科技（301026.SZ）新股发行上市仪式在深交所举行，包括该公司董事长夏军、时任民生证券投行事业部副总裁展翔等出席上市仪式并致辞。
另据自媒体“叱咤财经”获悉，展翔曾经在华泰证券（601688.SH）担任要职，并于2008年-2010年连续三年代表华泰证券出席新浪金麒麟论坛，其职位曾分别为北京总部总经理、北京分公司经理等。
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今年10名券商从业者违规炒股被罚超百万
作为证券领域违法违规行为的高发地带，从业人员违规炒股一直遭遇着监管“重拳”。根据《证券公司监督条例》，禁止从业人员直接或者以化名、他人名义持有、买卖股票，收受他人赠送的股票。
在2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，中国证监会发布的2024年执法情况综述显示，2024年，证监会对38名证券从业人员违规炒股作出行政处罚，对66名从业人员、7家证券公司采取出具警示函、监管谈话等行政监管措施，合计104名从业人员被“点名”。
图源：罐头图库
从处罚力度和金额看，2024年招商证券多名从业者违规炒股，被证监会集中查办，最终63名员工遭罚，涉及金额高达8173万元，公司原执行总裁熊剑涛违规交易股票26年，监管对其罚一没一，罚没金额6713.2万元，同时被采取终身证券市场禁入措施。
图源：证监会网站
再往前追溯，2023年末，长城证券时任副总裁韩某因违规炒股被罚一没一，罚没金额高达1.17亿元；2022年，时任海通资产权益投资部副总监刘某因违规炒股被罚一没一，罚没金额高达1.09亿元。
据“第一财经”梳理，因违规炒股被罚的券商中，有的存在多名员工“触红线”的情况，有的因高管违规炒股，公司同步遭罚。从被罚主体来看，券商分公司或营业部往往是违规炒股“重灾区”，涉事员工多为营业部投顾、营业部经理等。
2025年以来，证券从业人员违规炒股至少10人收到超百万元的罚单。
被采取5年证券市场禁入的券商从业者孙永祥，罚单金额超过千万。
根据1月19日重庆证监局公布的行政处罚书显示，湘财证券原总裁、高级顾问孙永祥因利用公开信息交易、从业人员违规买卖股票等违法行为被没收违法所得721.29万元，并处1121万元罚款，共罚没1842.29万元，同时被采取5年证券市场禁入措施。
处罚书公布了具体的违法事实。
2018年4月24日至2023年8月19日，孙永祥先后担任湘财证券总裁、高级顾问。2020年1月1日至2023年8月19日期间，孙永祥通过参与湘财证券自营证券账户投资决策，通过内部微信群交流、员工工作汇报等渠道获取内幕消息。
2020年3月1日至2023年8月19日期间，孙永祥控制余某婷东方证券账户和孙某韬湘财证券账户，从事与未公开信息相关的证券交易活动，累计趋同交易股票52只，交易金额6.29亿元，无违法所得；同期，孙永祥明示、暗示傅某东、朱某尧利用未公开信息交易，二人趋同交易股票共93只，交易金额共1.18亿元，无违法所得。
2018年4月24日至2023年8月19日期间，孙永祥借用余某婷东方证券账户和孙某韬湘财证券账户买卖股票，扣除利用未公开信息交易股票部分，交易金额1.17亿元，盈利721万元。
有意思的是，孙永祥利用内部消息炒股、给他人透露内幕消息炒股均无违法所得，也就是都没赚钱。
香颂资本董事沈萌表示，总裁作为主要经营责任人，不能尽职履责，长时间从事违规交易，说明公司缺少对高管的监督机制，在内控、治理结构等方面都存在严重缺陷。长时间进行违规交易，是将个人利益置于公司之上，可能损害公司及股东的长期利益。
图源：罐头图库
2022年7月28日，因个人原因，孙永祥辞去公司总裁职务。而此时距离孙永祥出任湘财证券总裁不足两年。
根据重庆证监局处罚书显示，辞任总裁后，孙永祥直到2023年8月19日还在利用内幕交易，有可能还在担任高级顾问一职。
“内幕交易是指，利用自身优势提前获知尚未被公众所知的信息而进行买卖交易并获取收益，虽然不担任总裁，但可能仍和公司员工有联系，或者仍有渠道获知券商掌握的机密信息。”沈萌说。
9月末，证券从业者金亚军因违规炒股收到的罚单金额同样超过千万。
根据处罚书显示，2008年3月至2024年10月的16年间，金亚平使用他人证券账户违规持有、买卖多只股票。最终，证监会决定没收金亚平违法所得500.50万元，并处以500.50万元罚款，总计罚没1001万元。
因违规炒股罚没金额超过百万的券商从业人员，还有汤某明、谢某正、苏宝亮、李海鹏、吴鹏等。
其中，11月13日，黑龙江证监局披露一则行政处罚决定，时任某证券公司证券投资部总经理汤某明，利用未公开信息、明示和暗示他人从事相关交易、违法买卖股票，控制账户累计买入股票金额（剔除趋同部分）达1.4亿元，无违法所得。虽其交易行为未产生盈利，但依法对其作出分项处罚，合计罚款470万元。
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为何“铤而走险”？
一边是监管持续加码的高压态势，一边是不断涌现的违规案例，证券从业人员为何屡踩“炒股红线”？
图源：罐头图库
沈萌分析称，一方面，部分从业人员难以抵御利益诱惑因此铤而走险；另一方面，当资本市场业务承压情况下，一定程度上促使个别人员试图通过违规操作扩大收益。
财经评论员张雪峰对《国际金融报》表示，违规炒股现象屡禁不止，除了利益驱动之外，还和内部治理不足、存在监管盲区、违法成本较低等因素有关。
面对严监管趋势，张雪峰建议，券商应完善合规体系，强化对高管和从业人员的交易监控，并进一步提高违规炒股的违法成本。针对监管盲区，则需要利用大数据、人工智能等技术手段，实现对异常交易行为的精准监控和快速追踪。另外，行业也需要优化举报机制，鼓励内部员工或外部人员对违规行为进行举报，形成外部监督力量的有效补充。
各家券商自2024年进一步加强对员工违规买卖股票行为的查处力度，但执行要求不一，除了向公司报备亲属的股票账号信息等基础操作，有部分券商将自查期限拉长，并采取技术手段追踪对比上网IP记录等。
“第一财经”早在4月份从业内获悉，中国证券业协会就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引（试行）（征求意见稿）》，要求券商从严防范从业人员违规投资行为以及强化账户申报管理工作等。
比如，要求券商对从业人员投资行为管理全覆盖，明确监测的范围和标准，通过对从业人员的手机号码、办公室电脑MAC地址、公司网络IP地址等关键信息实施监测，防范从业人员利用其配偶、利害关系人账户违规从事证券投资等行为。
这场治理行动，也折射出资本市场对券商从业人员违规炒股的“零容忍”态度的持续深化。
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责任编辑：杨红卜
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